Рейтинг ОАО "ЛУКОЙЛ" повышен до "ВВВ-" вследствие благоприятных операционных показателей и разъяснения финансовой политики; прогноз "Стабильный" - 8 Мая 2009 - АЙС-АЙС-АЙС.ру - бизнес сайт
Финансы

Главная | Регистрация | Вход
Четверг, 13.05.2010, 12:32
Приветствую Вас Гость | RSS
Меню сайта
Наш опрос
Оцените мой сайт
Всего ответов: 0
Статистика

Онлайн всего: 1
Гостей: 1
Пользователей: 0
Главная » 2009 » Май » 8 » Рейтинг ОАО "ЛУКОЙЛ" повышен до "ВВВ-" вследствие благоприятных операционных показателей и разъяснения финансовой политики; прогноз "Стабильный"
Рейтинг ОАО "ЛУКОЙЛ" повышен до "ВВВ-" вследствие благоприятных операционных показателей и разъяснения финансовой политики; прогноз "Стабильный"
10:15
27 апреля 2007 г. Standard & Poor's повысило долгосрочный кредитный рейтинг эмитента и рейтинги всех долговых обязательств ОАО "ЛУКОЙЛ" с "ВВ " до "ВВВ-" в результате анализа результатов компании за 2006 г., ее финансовой политики и стратегических планов. Прогноз рейтинга: "Стабильный".

Повышение рейтинга отражает сохранение благоприятных операционных и финансовых показателей "ЛУКОЙЛа" в 2006 г., а также разъяснение финансовой политики и амбициозного стратегического плана компании на 2007-2016 гг. План предусматривает инвестиции в размере 78 млрд долл. за весь период, и эта сумма может увеличиться до 112 млрд долл., если включить в нее бюджет приобретения активов в размере 34 млрд долл. Недавние заявления менеджмента компании о том, что компания не будет приобретать нефтеперерабатывающие активы в краткосрочной перспективе, поскольку цена таких активов в настоящее время слишком высока, дополнительно убеждают нас в том, что группа нацелена на прибыльный рост. Кроме того, менеджмент разъяснил, что предел долговой нагрузки компании, установленный на уровне 30% капитала, следует понимать как отношение долга к собственным средствам, а не долга к сумме долга и собственных средств. Рейтинг инвестиционного уровня также отражает наше мнение о способности "ЛУКОЙЛа" справиться со значительными страновыми рисками, как показывает история компании, преобладание в структуре акционеров российских инвесторов, удовлетворительные, как представляется, отношения с органами власти и государственными компаниями, а также высокая диверсификация активов.

Рейтинг "ЛУКОЙЛа" отражает положение компании в качестве крупнейшей вертикально интегрированной нефтяной компании в Российской Федерации (рейтинг по обязательствам в иностранной валюте: BBB /Стабильный/A-2), высокую долю экспортной выручки, некоторую международную диверсификацию и устойчивые финансовые показатели. Относительные слабости – по-прежнему ограниченный свободный денежный поток ввиду огромных капиталовложений, риски, связанные с высокой инфляцией и укреплением рубля, которые могут уменьшить высокую в настоящее время прибыльность, если цены на нефть упадут. Риск ведения бизнеса в России остается ключевым фактором, включая усиление контроля государства над нефтегазовыми ресурсами посредством ОАО "Газпром" (ВВВ/Стабильный/--) и ОАО "НК Роснефть" (ВВ /Развивающийся/--), а также непредсказуемые изменения законодательства.

В 2006 г. "ЛУКОЙЛ" показал чистую прибыль в размере 7,5 млрд долл. (на 16% выше прошлого года). 77% прибыли обеспечивает добыча нефти и газа. Положительный фактор для "ЛУКОЙЛа" – чрезвычайно высокий рост добычи в 2006 г. (на 12%). Объем добычи нефти достиг 1,93 млн баррелей в день (bpd), а добыча газа утроилась и достигла 219 тысяч баррелей нефтяного эквивалента в день (boepd). Огромная ресурсная база компании (подтвержденные запасы составили 20,7 млрд баррелей нефтяного эквивалента, в том числе 93% в России) соответствует отличной обеспеченности запасами – на 25,7 лет. Кроме того, нефтеперерабатывающие мощности "ЛУКОЙЛа" составляют около 0,84 млн bpd в России и около 0,34 млн bpd в Украине, Румынии и Болгарии. Стратегия группы на 2007-2016 гг. нацелена на удвоение объема добычи до 4 млн boepd и рост нефтеперерабатывающих мощностей до примерно 1.8 млн boepd.

В 2006 г. денежный поток "ЛУКОЙЛа" от операций до изменения оборотного капитала (FFO) увеличился до 9,2 млрд долл., несмотря на слабые показатели четвертого квартала вследствие лага в изменении налоговых ставок (эффект этого лага составил около 0.5 млрд долл.). Отток денежных средств на увеличение оборотного капитала продолжился и составил 1,5 млрд долл. В соответствии со стратегическими целями компании, капиталовложения почти удвоились и достигли 5,4 млрд долл., что вместе с 1 млрд долл. затрат на приобретение активов, 1 млрд долл. дивидендов и выкупом акций на 0,78 млрд долл. объясняет увеличение скорректированного долга компании к концу 2006 г. до 8,3 млрд долл. (по сравнению с 6 млрд долл. по состоянию на конец 2005 г.). Показатели кредитоспособности, тем не менее, остались благоприятными: соотношение FFO к совокупному долгу составило 114%.

Ликвидность

Ликвидность по состоянию на конец 2006 г. была достаточной: краткосрочный долг составил 1,4 млрд долл., что компенсируется благоприятной ценовой конъюнктурой и ожиданиями положительного денежного потока, несмотря на высокие капиталовложения, запланированные на 2007 г. (от 7 до 8 млрд долл.). Краткосрочные неиспользуемые кредитные линии компании остаются умеренными (около 0,35 млрд долл.). Мы ожидаем, что компания выйдет на рынок капитала в 2007 г., что поможет диверсифицировать источники финансирования и удлинит средний срок погашения задолженности (учитывая значительный объем банковского долга к погашению в 2008 г. - 2,3 млрд долл.).

Прогноз

Стабильный прогноз отражает наше ожидание, что операционные показатели "ЛУКОЙЛа" останутся благоприятными, а финансовая гибкость сохранится (по состоянию на конец 2006 г. соотношение чистого долга к собственным средствам составило 17%). Таким образом, ожидаемые приобретения активов среднего размера не приведут к изменению уровня рейтинга, но мы ожидаем, что менеджмент сохранит некоторый запас прочности по сравнению с предельным соотношением чистого долга к собственным средствам, установленным финансовой политикой компании на уровне 30%. На данном уровне рейтинга мы ожидаем, что соотношение FFO к долгу останется выше 50% в рамках нормализованного ценового сценария. Ожидаемый высокий рост объемов добычи должен увеличить FFO и ограничить негативный свободный денежный поток, если цены резко упадут ниже 40 долл. за баррель.

Масштабы активов "ЛУКОЙЛа", а также благоприятные операционные и финансовые показатели могут привести к дальнейшему повышению рейтинга в будущем, но это будет зависеть от эволюции условий ведения бизнеса и политической ситуации в России. Удлинение графика погашения долга, увеличение доли рублевого долга и рост свободного денежного потока также будут рассматриваться как положительные факторы. Понижение рейтинга может произойти в случае не предвидящегося в настоящее время селективного давления властей на компанию или в случае крупных приобретений активов за счет долга.

Список рейтингов Новый рейтингПрежний рейтинг Корпоративный кредитный рейтинг BBB-/Стабильный/-- BB /Позитивный/-- Рейтинг по национальной шкале ruAA ruAA Рейтинг приоритетных необеспеченных обязательств BBB- BB

Для получения более подробной информации:
Карл Нитвельт, Париж, 33 (1) 44- 20-67-51
Елена Ананькина, Москва, 7 (495) 783-41-30

Адреса электронной почты аналитиков:
karl_nietvelt@standardandpoors.com
elena_anankina@standardandpoors.com
CorporateFinanceEurope@standardandpoors.com

Просмотров: 110 | Добавил: Admin | Рейтинг: 0.0/0 |
Всего комментариев: 0
Добавлять комментарии могут только зарегистрированные пользователи.
[ Регистрация | Вход ]
Форма входа
E-mail:
Пароль:
Поиск
Календарь
«  Май 2009  »
ПнВтСрЧтПтСбВс
    123
45678910
11121314151617
18192021222324
25262728293031
Архив записей
Друзья сайта

Copyright ice-ice-ice.ru © 2010 | Создать бесплатный сайт с uCoz
карта 1 2 3