ИК "Тройка Диалог": "Газпром" опубликовал результаты за 4 квартал 2008 годаАналитика - 8 Мая 2009 - АЙС-АЙС-АЙС.ру - бизнес сайт
Финансы

Главная | Регистрация | Вход
Четверг, 13.05.2010, 12:32
Приветствую Вас Гость | RSS
Меню сайта
Наш опрос
Оцените мой сайт
Всего ответов: 0
Статистика

Онлайн всего: 1
Гостей: 1
Пользователей: 0
Главная » 2009 » Май » 8 » ИК "Тройка Диалог": "Газпром" опубликовал результаты за 4 квартал 2008 годаАналитика
ИК "Тройка Диалог": "Газпром" опубликовал результаты за 4 квартал 2008 годаАналитика
10:15
"Финансовые результаты "Газпрома" за 4 квартал 2008 года оказались по меньшей мере удовлетворительными, если не учитывать все однократные отчисления, убытки от разницы валютных курсов и коррекцию не денежных статей баланса. EBITDA компании за отчетный период равнялась $10 503 млн, что несколько выше наших прогнозов. Нам нравится то, что прочие расходы (показатель, который не вполне поддается анализу) оказались гораздо ниже наших самых пессимистичных оценок, хотя трудно поверить, что так будет и дальше. Свободные денежные потоки составили $4 463 млн, но чистый долг не уменьшился, поскольку все денежные средства, заработанные в течение квартала, концерн потратил на приобретение активов, при этом впоследствии стоимость ряда из них была пересмотрена в сторону понижения.

Также аналитиков по-прежнему беспокоит дальнейшая динамика балансовых показателей "Газпрома". В этом году ему предстоит выплатить по долгам свыше $11 млрд, что при незначительных свободных денежных потоках (или при их полном отсутствии) может привести к росту чистого долга до более чем $45 млрд против $34,4 млрд. в прошлом году. Поэтому оценочные коэффициенты, скорректированные с учетом задолженности (например, “стоимость предприятия/EBITDA”), следует воспринимать с осторожностью, так как уровень долга вполне может значительно вырасти, если, конечно, "Газпром" не предпримет серьезных мер по сокращению инвестпрограммы на текущий год ($28 млрд). Пока что конкретной информации по поводу капиталовложений компания не представила, хотя уверяет, что они будут скорректированы в зависимости от показателей за первое полугодие 2009 года.
"Уникальность "Газпрома" заключается в том, что, в отличие от российских нефтяных компаний, он не нуждается в поддержке государства (например, в налоговых льготах) или даже в благоприятных внешних факторах (таких, как высокие цены на нефть) и может в любой момент генерировать стоимость для акционеров всего лишь за счет внутренней реструктуризации множества своих подразделений и более эффективного управления ими. Поэтому "Газпром" нам очень нравится как уникальный актив на долгосрочную перспективу, но пока еще не ясно, каким образом и когда потенциал стоимости наконец будет раскрыт и для миноритарных акционеров.
Пока в настоящий момент мы не видим серьезных факторов роста акций "Газпрома" в краткосрочной перспективе и полагаем, что они по-прежнему будут отставать от других бумаг российского нефтегазового сектора. На наш взгляд, "Газпром" сильнее других компаний выиграет от роста цен на газ и ускорения темпов мирового экономического роста, но при текущей рыночной конъюнктуре его инвестиционная привлекательность невелика", - резюмировали аналитики ИК "Тройка Диалог".

Просмотров: 99 | Добавил: Admin | Рейтинг: 0.0/0 |
Всего комментариев: 0
Добавлять комментарии могут только зарегистрированные пользователи.
[ Регистрация | Вход ]
Форма входа
E-mail:
Пароль:
Поиск
Календарь
«  Май 2009  »
ПнВтСрЧтПтСбВс
    123
45678910
11121314151617
18192021222324
25262728293031
Архив записей
Друзья сайта

Copyright ice-ice-ice.ru © 2010 | Создать бесплатный сайт с uCoz
карта 1 2 3